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月底心態仍未改善,聚酯終端加速降負

2019年07月23日11:33 【作者:CCF 袁媛】     
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7月份聚酯產銷持續清淡,工廠產品庫存逐步上升。隨著部分工廠原料備貨逐步消耗,理論上說7月下旬存在著采購的需求,然而近期終端負荷逐步下滑,開始令這一波采購行情有了更多的不確定性。

之前已經多次提到,5月下旬行情,很大程度上源于市場的抄底心態,即:價格比較便宜,提前做一點庫存,還是比較安全的;雖然現貨不賺錢,但旺季價格上漲還是可以期待一下的;貿易戰問題緩解之后,訂單不排除增加的可能。

聚酯原料與產品價格走勢(元/噸)

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然而時至今日,終端生意還是沒有改善。從效益分配來看,下游的效益不斷沒有改善,反而還在下滑。從長絲本身來看,初期只是更下游的DTY,目前已經近一步向上拖累到了POY。實際上織造工廠的效益,只會比加彈廠更差。

PTA\POY\DTY效益對比(元/噸)

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隨著原料逐步消耗,下游理論上存在采購需求,但期貨盤面大幅波動,令市場觀望情緒越來越濃厚。更重要的是,終端企業的壓力也在變得越來越大。目前常熟經編、海寧經編的坯布已經到了一個月,吳江噴水也有了兩個月的庫存,庫存積壓下資金占用較多,且收款也是比較困難。

目前的原料價格,比前低總歸還是要貴的,而產品庫存卻已經明顯上來了,未來還需要做多少?即便8、9月份環比出貨量改善,但前面已經積壓了庫存的情況下,未來的漲幅還有多大?

所以站在7月下旬的這個節點,原本理論上說,長絲工廠考慮適度降價,來引導下游集中采購,然而當前成本高位的情況下,FDY已經虧損了不少(周一當日核算常規150/96虧損400元/噸),很難說還有多少空間。可以看到,聚酯負荷又在下滑了,而且又到了前低水平。

聚酯負荷走勢(%)

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僵持之下,目前還沒看到終端采購的增加,倒是有更多織機負荷在下滑,而且速度正在加快。截至目前綜合江浙加彈、織造開工分別在73%、63%,分別較6月底高位下降17、16個百分點。預計隨著終端原料備貨的進一步消化,停車或進一步加劇。

江浙加彈織機負荷(%)

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還有沒有采購行情?雖然還不好下定論,但是按照目前的情況來看,即便月底有產銷放量,只要不是超預期,那么市場的基調總歸還是不太樂觀。當然站在現在節點來看,聚酯工廠產品庫存似乎還在中性水平,但是隨著降負增多、剛需減少,庫存累積的速度是在加快的,如果8月上半月繼續看不到需求改善,那么中旬就會比較難過了。


具體相關下游數據詳見我們CCF江浙織造終端運行報告

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【風險提示】本報告中的所有觀點僅代表華瑞信息分析師個人看法,不代表華瑞信息的觀點,不作為直接投資依據。若據此入市,應注意風險,分析師及華瑞信息不承擔由此產生的任何損失和風險。
標簽:聚酯 行情
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